Aktiv risk visar hur mycket en fonds eller portföljs avkastning varierar i förhållande till sitt jämförelseindex. Måttet kallas också tracking error och anges vanligen i procent. Det beräknas med hjälp av variationen i skillnaden mellan portföljens och indexets avkastning över tid.
En låg aktiv risk betyder att avkastningen normalt ligger nära index. En hög siffra visar att skillnaderna brukar vara större. Måttet säger däremot inte om skillnaden varit positiv eller negativ. En fond kan alltså ha hög aktiv risk och ändå ge sämre avkastning än index.
Aktiv risk används för att bedöma hur mycket förvaltaren faktiskt avviker från sitt jämförelseindex. Det bör läsas tillsammans med exempelvis active share, avgift, avkastning och fondens placeringsinriktning. Resultatet påverkas av vilken tidsperiod och vilket jämförelseindex som används. Historisk aktiv risk är därför en beskrivning av tidigare variation, inte en säker prognos för framtiden.
Måttet eller instrumentet bör aldrig bedömas ensamt. Investeraren behöver även granska kostnader, risk, handelsvillkor och hur väl jämförelsen passar det egna sparmålet och tidsperspektivet.