En callbar obligation, eller inlösningsbar obligation, ger emittenten rätt att lösa in obligationen före den ordinarie förfallodagen enligt villkoren. Rätten ligger hos emittenten, medan investeraren normalt måste acceptera inlösen om villkoren är uppfyllda.
Obligationsvillkoren anger tidigaste inlösendag, inlösenpris och eventuella perioder då obligationen inte får lösas in. Emittenten kan vilja använda rätten när marknadsräntorna har fallit och skulden kan ersättas med billigare finansiering.
För investeraren skapar detta återinvesteringsrisk. En obligation med hög kupong kan bli inlöst just när det är svårt att hitta en ny placering med lika hög ränta. Därför kan en callbar obligation behöva erbjuda högre ränta än en annars liknande obligation utan inlösenrätt.
Anta att en obligation löper till 2032 men får lösas 2029 till kurs 102, alltså 102 procent av nominellt belopp. Om emittenten utnyttjar rätten får innehavaren inlösenbeloppet och framtida kuponger efter 2029 försvinner. Investeraren bör därför jämföra både avkastning till förfall och avkastning till möjlig inlösen samt läsa kreditrisk, säkerheter och övriga villkor.