Downside deviation är ett riskmått som bara mäter avkastningens negativa avvikelser från en vald miniminivå, till exempel noll procent eller investerarens avkastningskrav. Positiva avvikelser räknas inte som risk i måttet.
Beräkningen liknar standardavvikelse men tar endast med observationer som ligger under målnivån. Skillnaderna kvadreras, sammanställs och omvandlas till ett mått i samma enhet som avkastningen. Exakt formel kan variera mellan leverantörer.
Anta att målet är 0 procent och månadsavkastningen växlar mellan positiva och negativa tal. Downside deviation använder de negativa månadernas avstånd från noll men bortser från hur höga de positiva månaderna var.
Måttet används bland annat i Sortino-kvoten, där överavkastning jämförs med nedsiderisk. Det kan vara mer intuitivt än vanlig standardavvikelse för investerare som inte ser oväntat hög positiv avkastning som ett problem.
Resultatet beror på vald målavkastning, tidsperiod och om data är daglig, månatlig eller årlig. Ett lågt historiskt mått garanterar inte små framtida förluster och få observationer kan ge en missvisande bild. Kombinera därför med drawdown, volatilitet, likviditet och analys av extrema händelser.