Alfa är ett mått på hur en investerings avkastning skiljer sig från den avkastning som en viss riskmodell förväntar sig. Måttet används bland annat för att bedöma fondförvaltning. Positiv alfa betyder att resultatet varit bättre än modellens förväntan, medan negativ alfa betyder att det varit sämre.
En vanlig variant är Jensens alfa. Den bygger på en modell där marknadsrisken mäts med beta. Beta beskriver hur känslig investeringen är för marknadens rörelser. Därför är alfa inte automatiskt samma sak som skillnaden mellan fondens avkastning och ett aktieindex.
Anta att modellen ger en förväntad årsavkastning på 6 procent och fonden faktiskt ger 8 procent. Då är alfa 2 procentenheter för perioden. Om fonden i stället ger 4 procent blir alfa minus 2 procentenheter.
Resultatet beror på vilken modell, jämförelsemarknad och tidsperiod som används. Det spelar också roll om avgifter har räknats av. Ett positivt historiskt alfa bevisar inte att förvaltaren kommer att lyckas i framtiden. Det kan påverkas av slumpen och av risker som modellen inte fångar.